Materiały konferencyjne SEP 2020

operującej w sektorze górniczym. Poniższa analiza będzie skupiała się przede wszystkim na sektorze wydobycia miedzi. Aktywa górnicze, będące celem przejęcia w sektorze górniczym, można podzielić m.in . na stopień zawansowania prac i rozpoznania zasobów. W zależności od poziomu zaawansowania prac nad aktywem i jego okresem życia, na danym etapie dla potencjalny inwestor będzie sku- piał się na różnych obszarach i zakresie pozyskania informacji. Aktywa górnicze, w podziale na cykl życia i obszary w szczególności istotne dla inwestora analizującego aktywo w ramach procesu due diligence, zostały przedstawione w Tabeli 1. Tabela 1. Obszary zainteresowania inwestora w podziale na cykl życia aktywa górniczego Table 1. Areas of investor’s interest by mining asset life cycle Poziom zaawansowania prac/cykl życia aktywa górniczego Obszary istotne dla inwestora w ramach procesu due diligence Projekty eksploracyjne Informacja geologiczna oraz wyniki przeprowadzonych programów eksploracyjnych Projekty rozwojowe Założenia operacyjne, zasobowe, środowiskowe, opisane między innymi w raportach scoping study, pre-feasibility study, feasibility study, bankable feasibility study Aktywa operacyjne Założenia operacyjne, środowiskowe, informacje dotyczące zasobów eksploatacyjnych, infrastruktura Aktywa nieoperacyjne Założenia środowiskowe, informacje dotyczące infrastruktury, zasobów geologicznych oraz prac rekultywacyjnych Źródło: opracowanie własne Strona kupująca polega na informacjach pozyskanych od strony sprzedającej (informacjach pisemnych i słownych) oraz na informacjach pozyskanych od podmiotów trzecich, więc istotna jest ich wiarygodność. W przypadku sprawozdań finansowych kluczową rolę odgrywa audytor (jeżeli sprawozdania są audytowane). W branży górniczej wiarygodność związana jest również z dokumentacją projektową (np. feasibility study) czy standardami raportowania zasobów geo- logicznych. Istotną rolę w branży górniczej odgrywają standardy raportowania, w tym:  National Instrument 43-101 Standards of Disclosure for Mineral Projects (NI 43-101) w Kanadzie,  South African Mineral Reporting Codes (SAMREC) w Republice Południowej Afryki,  Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Re- serves (JORC) w Australii, Standardy regulują minimalne wymagania dotyczące m.in . wyników eksploracji, zasobów geologicznych i eksploatacyjnych, informacji środowiskowej czy analizy ekonomicznej. Tech- niczne informacje są wymagane w ramach publikowania raportów spółek notowanych na gieł- dach w danych jurysdykcjach i są również rekomendowanym standardem raportowania dla spółek prywatnych. Ważnym aspektem wiarygodności standardów jest proces przygotowywa- nia informacji zawartych w raportach, gdzie dane i analizy muszą zostać zatwierdzone przez ekspertów w danej dziedzinie, nazywanych Qualified Person (osoby z odpowiednią wiedzą i doświadczeniem, zdefiniowanymi zgodnie z danym standardem raportowania). W porównaniu do aktywów i spółek w innych branżach, w kolejnych punktach wymienio- ne zostały kwestie związane ze specyfiką techniczną i operacyjną, geopolityczną oraz środowi-